摘要：促进企业绿色转型是中国实现高质量发展的重要路径。相较于正式的环境规制迫使企业被动进行绿色转型，非正式的环境规制则更能够激发企业内在动力，而ESG评级在企业与市场的连接中起着重要作用，能够改善企业的外部信息环境，为企业绿色发展提供激励相容的市场化治理机制。本文从非正式环境规制视角出发，基于商道融绿首次公布上市公司ESG评级的外生冲击，以2010～2020年A股上市公司为样本，利用多时点双重差分模型，从绿色创新和全要素生产率两个角度实证研究了ESG评级对企业绿色转型的影响效应和作用机制。实证研究表明，ESG评级通过市场激励机制与外部监督机制，显著促进了企业绿色转型，这一结论在经过一系列稳健性检验后依然稳健。机制研究表明，ESG评级通过缓解融资约束、缓解代理问题和增加研发投入等途径促进了企业绿色转型。拓展研究表明，ESG评级对企业绿色转型的促进作用在重污染行业和竞争性行业中更为明显；ESG评级能够与正式环境规制互为补充；市场关注进一步增强了ESG评级的积极效应。本文的研究在理论上为探索企业绿色转型提供了新的视角，在实践上为构建与完善市场导向的绿色发展体系提供了经验证据。
文章目录
一、引言
二、文献综述
（一）关于ESG评级的研究
（二）关于企业绿色转型的研究
三、理论分析与研究假设
（一）影响效应分析
（二）影响机制分析
四、研究设计
（一）模型设定
（二）变量设定
1. 核心解释变量
2. 被解释变量
3. 控制变量
（三）数据来源
五、实证结果分析
（一）变量描述性统计
（二）基准回归
（三）稳健性检验
1. 平行趋势检验
2. 安慰剂检验
3. PSM-DID法
4. 改变样本区间
5. 替换变量
6. 异质性处理效应检验
六、机制检验
（一）ESG评级与融资约束
（二）ESG评级与代理问题
（三）ESG评级与研发投入
七、拓展研究
（一）ESG评级、行业属性与企业绿色转型
（二）ESG评级、市场竞争与企业绿色转型
（三）ESG评级、环境规制与企业绿色转型
（四）ESG评级、市场关注与企业绿色转型
八、结论与启示
